澳门博彩法报告第 2 部分：政府对股息的授权

本文是《澳门博彩法公众咨询最终报告》系列文章的第 2 部分。有关该系列所有文章的链接，请参阅本文末尾的索引。

正如本系列介绍中所讨论的，2021 年 12 月 23 日晚些时候，早于 2022 年 3 月的最后期限，出人意料地提前发布了博彩法公众咨询最终报告，这充分表明澳门政府有意完成博彩特许权的重新许可在当前的特许权于 2022 年 6 月 26 日到期之前进行流程，从而消除了对特许权进行短期或中期延期的任何需要。

最初的恐慌

澳门政府谘询文件于9月14日下午发布，45天谘询期内下载9,648次，硬拷贝1,404次，在全球投资界引起不小轰动，引发非理性恐慌澳门博彩股于 9 月 15 日抛售，导致澳门六家博彩特许经营商的香港上市实体市值缩水 26% 或 184 亿美元。

这种恐慌大部分是由六个关键问题引起的，每个问题都将成为本系列单独文章的主题。然而，自咨询文件发布以来，这六个问题中的大部分都被澳门博彩监察协调局（DICJ）或经济财政局局长提及，无论是切题的还是更实质性的，至少暗示没有暗示最终结果可能并不像市场最初担心的那样悲惨。

然而，有一个明显的例外——咨询文件第 3.3 项提出的问题，即特许经营商在宣布股息之前需要政府授权的提议。该提案的英文翻译如下：

“为让特许经营者更好地利用博彩业务所获得的利益，推动澳门持续多元化发展，建议特许经营者在分配利润时，无论是以现金或股权形式支付，都必须提前满足具体要求，并获得特区政府事先授权。”

在所有的咨询文件提案中，这个“分红授权”措施引起了最大的关注，而且有充分的理由。

公众对提案的看法

在咨询期间，公众舆论或多或少地同意多于其不同意的各种咨询文件提案——除了一个明显的例外：股息授权提案。最终报告指出，在对该提案发表的 46 条意见中，只有 18 条（39%）同意，28 条（61%）不同意。

报告中的一致意见总结如下：

• 确保部分特许经营利润用于社会需求或扩大在澳门的活动

• 它可以防止特许经营者支付削弱其偿付能力的款项

不同意见在报告中总结如下：

• 它违反了自由市场的原则

• 利润分配纯粹是一项正常的商业决策，特许经营商应在确定股息方面享有相对自主权

• 特区政府应做好监管，而不是直接干预特许经营商的商业决策

• 资本主义制度下，提案与保护私有财产相违背

• 这与澳门特别行政区的法律制度背道而驰

• 它增加了特许经营的不确定性

• 将严重影响投资者信心

• 干扰行业商业周期

• 它可能会影响特许公司的投资和再投资的能力

• 面对澳门本已高昂的博彩税制，可能会影响特许经营商参与社会事务的积极性

• 它将削弱特许经营者的财务资源

• 如果特许公司保持财务稳定，则不应限制股息

澳门政府在披露不同意该建议的意见方面的透明度值得称赞。

报告中表达的其他想法是：

• 鉴于红利会影响特许公司对非博彩和社会责任项目的投资，政府应对红利实行灵活处理

• 只有在特许公司未能满足某些要求时，才应限制股息

• 政府可以负责分配一部分利润，其余部分由特许经营者分配或保留作为储备金

• 特许经营商在宣布股息之前应遵守某些财务比率

• 一定比例的利润可用于基于未来经济发展或非博彩扩张的社会需求

• 有必要明确利润分享的定义和计算方式

政府回应

政府对公众对派息方案的意见进行了分析和回应，其中部分意见与初步咨询文件一致。

然而，一些新的信息即将到来。政府回应指出，“在咨询期间收集的意见不同意拟议的限制，不同意的主要原因是它会干扰自由市场运作，并可能影响特许经营者的投资意向。

“特区政府会考虑各利益相关方提出的关切和建议，综合分析修例的整体内容，评估正面和负面影响……以修法保障相关利益。”

你注意到了吗？该修正案是作为既成事实提出的。政府说，“是的，我们听到了你的反对意见，但你猜怎么着，无论如何，博彩法都会对此进行修正。

回应还称，“赌博业是一个特殊的行业”。这可能是代码，“是的，我们理解我们的提议违反了正常的自由市场原则，甚至违反了一般的澳门商业法，但你必须明白博彩是‘特殊的’，这就是我们这样做的理由。”

外卖消息

但这是个好消息。政府回应中的关键要点是：“限制股息的措施并非旨在阻止正常商业行为的合理利润分配，而是确保特许经营商有足够的财务资源来履行法律规定的义务和根据特许权合同。”

这是每个人都在等待的答案——如果它是可信的话。它澄清了政策意图“并非旨在阻止正常商业行为的合理利润分配”。他们只是希望特许经营商有偿付能力，手头有现金来做政府希望他们做的事情。因此，如果您相信这一点，并且您相信澳门博彩特许经营商历来拥有“足够的财务资源来履行法律和特许经营合同规定的义务”，那么您必须相信要求政府批准股息的提议将对澳门运营商而言，并不构成任何实际的改变。

这是政府第一次表达这种澄清，如果市场足够敏锐地从字里行间解读并接收到信息，那么应该对安抚市场大有帮助。

我们在明晰道路上的下一步是等到修正案草案公开，这样我们才能看到起草的准确语言，以实现政策意图。如果我的怀疑是正确的，我们最早可能会在下个月看到这一点。”

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