澳门博彩法修正案详析：澳门六大特许经营商大获全胜

昨晚澳门的六家博彩特许经营商大获全胜，当时澳门政府公布了即将对澳门博彩法进行修订的许多细节，以准备重新招标澳门的博彩特许经营权，以使我们度过六家博彩特许经营权的 6 月 26 日届满期。当前许可证。几乎所有公布的细节都对在位者产生了积极影响，让那些甚至宣布澳门“不可投资”的末日论者的呼声平息了下来。我不想说我告诉过你，但是……

超六

最大的新闻是决定保留六家特许经营商，与目前存在的数量完全相同，这使现任六重奏牢牢地处于领先地位。这应该对最终解决近几个月来流传的大量黑天鹅情景大有帮助。此类情景从有些合理到完全荒谬，包括美国运营商的倒闭或限制、各种假设的合并（米高梅和澳博、银河和永利）、中国国有企业收购或被迫减少六项特许经营权回到五个，四个甚至三个。

毫无疑问，来自世界各地的许多公司将热切地参与六个争夺名额的招标过程，但对于新来者来说，取代现有特许经营商之一将是一项非常艰巨的任务。在职有很多好处，尤其是我们已经开始了解和了解澳门六大巨头——银河、新濠、美高梅中国、金沙中国、澳博度假村和永利的好、坏和丑。澳门——过去20年。所有六人在设计、建造、运营和维护非常复杂的业务方面都表现出精湛和实用的表现。澳门政府将需要一些非常令人信服的理由来应对与驱逐这六个中的一个或多个以安装一个或多个未知数量相关的不稳定因素。

昨天还明确证实，将取消分特许权的概念，甚至所谓的卫星赌场也有三年的时间来寻找退出计划——因为新的要求是，在该期限之后，所有赌场都必须实际安置在特许经营者拥有的财产中。

十年

目前的赌场特许经营周期，现在是最后六个月，是 20 年，之前是 40 年，但从 2021 年 9 月 14 日公众咨询文件发布的那一刻起，澳门政府显然想要缩短让步的长度。因此，宣布特许权将长达 10 年（在特殊情况下政府有可能延长至 3 年）也就不足为奇了。与上次相比，特许经营者不会对他们的许可证期限减半感到高兴，而且他们肯定会更加不愿投资，尤其是在许可证十年的后期。如果澳门的新标准牌照期限为 10 年，我们可能会看到特许经营商的投资兴衰周期，他们只准备在这十年的前两三年进行大量投资，然后等待剩余的时间，看看他们是否获得了另一个许可证。或许澳门和中国内地政府对此非常满意，不希望产业规模扩大？不要忘记房间里的大象——一个国家，两个系统在 2049 年可能结束。但这是另一天的讨论。

最高税

虽然大多数评论员认为 35% 的特别博彩税不会改变，而且这不是政府在咨询过程中提出的问题，但很高兴昨天得到绝对确认。额外的政府征收将有效税率推高至近 40%，鉴于澳门政府严重依赖税收作为其主要收入来源，很难想象如此高的税收会提高或降低。即使澳门博彩税如此之高，特许经营商也已习以为常，因此我们可以将这一税收提升为他们的又一次胜利。

别管我们

昨天对特许经营商来说，另一个重大利好是出人意料地取消了为每个特许经营商配备政府代表或代表的提议。包括你在内的几位评论员都强调了这一想法可能会对政府产生反作用，甚至可能给特区带来无法预料的后果，例如公司责任问题。无论如何，政府有许多杠杆可以用来控制特许经营商，而不需要这样的代表。因此，当谈到这个想法时，也许人们认为谨慎是勇气的更好部分。

对于运营商来说，更大的胜利是我们昨天听到的关于要求政府授权才能让特许经营商为其股东宣派股息的提议——主要是运营更广泛的综合度假村的上游上市公司。虽然昨天没有向媒体提供任何关于此事的黑白信息，但在问答环节中，有人建议该提案将被淡化，并声明政府“仍保留各种控制”并且“将需要在特许公司做出重大财务决定之前被告知。” 在我们看到澳门立法会修正案草案的实际措辞之前，我们无法确定，但到目前为止，这对特许经营商来说是一个非常好的消息。

左至右：经济财政司司长办公室主任库美冷；行政法务司司长张永全；以及经济财政司司长办公室顾问林依恩在周五的新闻发布会上。

资本约束

人们普遍预计，特许公司的最低资本结构将从 20 年前合适但现在微不足道的 2 亿澳门元（2500 万美元）大幅增加。事实上，它是 - 50 亿澳门元（6.25 亿美元）。但更有趣的是，澳门当地居民所谓的董事总经理最低持股 10% 增加到仅 15%，据推测增长幅度要大得多。这是否意味着六名澳门本地人将不得不每人开出一张 7.5 亿澳门元的支票？可能不是。在 10 月 25 日的公众咨询会议上，DICJ 副主任廖志忠强烈暗示，目前本地股权的安排（不需要实益经济利益或投票权）将保持不变. 但是，就像代表和股息问题一样，在我们看到修正案草案的准确措辞之前，我们无法确定。

昨天发给新闻界的文件中的另一点是，只有一定比例的特许经营者可以在公共证券交易所上市——声明的政策意图是让特许经营者与澳门保持更紧密的联系。昨天的新闻发布会上，口头上提到了最高30%的比例，剩下的70%或更多的比例估计由控股股东保留。评论人士对此事也有一些混淆，因为昨天分发的中文版文件称，这 30% 的上限也适用于控股股东（其中包括目前在香港证券交易所上市的实体，而在新濠的案例中，纳斯达克），而葡萄牙语版本则表示该限制也适用于特许公司的子公司——是的，澳门的一些特许公司有子公司。从逻辑上看，中文版应该是正确的，但这是另一件事，只有看到修正案的准确措辞，我们才能真正弄清楚。

VIP 无效

昨天的新闻发布会还宣布，根据博彩法修正案，澳门赌场的专用中介室以及中介人与澳门赌场特许经营商之间的收入分成安排将被禁止。此类安排可追溯至 1986 年由博彩传奇人物何鸿燊博士在葡京赌场著名的“钻石厅”开业，这是一家赌场中的赌场，一直到 12 月才建立了由中介人经营的 VIP 俱乐部的模式去年。

在 2021 年最后五周经历了生存危机之后，这一宣布并不令人意外，当时温州市公安局对澳门领先的中介运营商太阳城的首席执行官 Alvin Chau 发出逮捕令，Chau 被澳门当局逮捕次日被拘留，不得保释，导致太阳城所有中介业务停止，澳门六家特许经营商的所有中介房间关闭。

Cheong 宣布的即将发生的变化为中介人和 VIP 发挥的作用敞开了大门，继续发挥大幅减少的作用，仍然会在新加坡和澳大利亚的安排中获得营业额佣金，但会认为中介人只是他们以前自我的影子。

把它做完

正如我长期以来一直在说的那样，很明显，澳门政府非常积极地希望尽快完成重新招标过程，最好是在目前的许可证于 6 月 26 日结束之前完成。在我对假期的评论中，我预测我们会在农历新年之前看到拟议的修正案，而政府已经比这个里程碑提前了两个多星期。如果我们在几天内看到修正案草案本身，我一点也不感到惊讶，如果立法议会中通常的辩论过程——对于某些立法来说可能需要几个月甚至几年——在几周或几周内完成。也许一两个月。

我们现在已经绝对确认，所有现有和潜在的特许经营商都必须进行招标程序才能赢得六张许可证中的一张——昨天传出的另一条消息——这个过程肯定需要至少六周或几个月的时间.

能否在 2022 年 6 月 26 日之前完成所有这一切并做出最终决定？简短的回答是肯定的，如果一切顺利并按计划进行，但这是一个非常紧迫的时间框架。我们昨天还获悉，如果该过程无法在 6 月 26 日之前完成，现有的六项特许权将被延长至所谓的“短期”。我最好的猜测是“短期”可能意味着六个月。节礼日，有人吗？

昨天我们被告知该法案草案将在同一天提交给立法议会（AL）。在 AL 讨论之后，我们将在 AL 网站上看到整个法案的发布，您可以确定IAG将在下周全部点击刷新按钮。一旦公开，您就会从我们这里听到。

分析：澳门政府倾听

全球综合度假村业一直在屏息等待这个消息，澳门六家特许经营商的数十亿美元市值取决于昨天的声明。虽然桥下还有相当多的水尚未通过，但一切都如预期的那样顺利进行，我坚信现任者几乎没有什么可担心的。

澳门政府听取专家和公众的意见，作为澳门博彩法修正案的公众咨询过程的一部分，值得表扬。昨天公告的语气和内容与咨询文件中的明显不同，如果市场集体足够聪明地解释它们，应该可以大大缓解市场的担忧。

或许谘询文件受内地影响更大，昨天的声明里有更多的“澳门”？或许是在 9 月 14 日发布咨询文件后的第二天，对市值 180 亿美元的巨额损失做出了反应？或者澳门政府只是认真听取了公众和专家的意见？

不管是什么原因，昨天发布的公告给了公众咨询过程相当大的可信度，并表明澳门政府愿意在考虑全球多个利益相关者的意见后做出调整——就像国际休闲和旅游中心一样。澳门值得表扬。

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