到 2022 年底，澳门运营商的净债务预计为 25 亿美元，但所有人都应该生存下来：MS

摩根士丹利分析师写道，如果中国严格的零疫情政策继续实施，澳门运营商的净债务可能在今年年底达到 250 亿美元，但大多数运营商将能够在 2022 年生存下来。

债务水平是 2019 年底的五倍多，比公司的基本情况高出 12%。该公司表示，其估计的基础是假设当前的限制仍然存在，大众市场的收入保持在与 3 月和 4 月相同的水平，约为 Covid 之前水平的 18%。 

它警告说，如果旅行宽松政策推迟到明年下半年，净债务将增至 270 亿美元。

运营商最担心的是澳博控股，按照第一季度的现金消耗率，该公司手头的现金仅够再用五个月。 

如果银行批准其再融资计划，它将有57亿港元的可用流动资金，足以维持20个月。摩根士丹利估计，该运营商今明两年在其去年开业的新葡京宫度假村上仍有 22 亿港元的资本支出。 

它表示，澳门的其他运营商可以将 22 年第一季度的燃烧率再维持两年。 

由于中国封锁了全国数百万人以阻止 Omicron 变体的传播，澳门的赌博总收入在 4 月降至 2020 年 10 月以来的最低水平。

根据伯恩斯坦的渠道调查，过去一周出现了小幅反弹，但前景尚不确定。 

除了与大流行相关的旅行限制之外，人们还担心中国拒绝向经常来澳门的赌徒发放签证，预计这将在高端市场有所体现。

内地移民当局近日宣布，已拦截约90,000名涉嫌计划前往海外赌场的人士，并鼓励他们留在家中。 

摩根士丹利表示，银河娱乐和永利澳门不需要更多借贷，因为他们的现金可以维持大约三年。 

该公司估计，在澳门以外，柬埔寨金界世界的运营商 NagaCorp是唯一一家在 22 年第一季度拥有正现金流的公司，尽管金边度假村第三阶段的资本支出。

菲律宾的 Bloomberry 度假村目前的现金消耗还有 1.6 年，甚至包括在 Solaire North 的支出以及最近宣布的为马尼拉以南的第三个度假村购买土地的决定。它有五年的现金和未提取的流动性。 

然而，摩根士丹利表示，随着菲律宾的反弹和旅游业的复苏，其烧钱率将从 2Q22 开始下降。

由于其净现金状况，云顶新加坡的地位高于其澳门同行和 Bloomberry。 

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